Jakub Liebhart dla Parkietu: Czy jesteśmy świadkami zmiany globalnego układu sił na rynkach akcji?
Po latach dominacji amerykańskich gigantów technologicznych coraz wyraźniej widać sygnały rotacji kapitału poza USA. W komentarzu dla Gazety Giełdy i Inwestorów „Parkiet” Jakub Liebhart, CFA, Wiceprezes EQUES Investment TFI, wskazuje, że może to być coś więcej niż tylko krótkoterminowa anomalia.
Kluczowe tezy artykułu:
Możliwa zmiana globalnego cyklu akcji – rośnie prawdopodobieństwo przejścia od dominacji USA do relatywnej przewagi rynków zagranicznych. Początek roku jest najsilniejszy od 1995 r. pod względem przewagi MSCI World ex USA nad S&P 500 (8 pp).
To nie tylko efekt słabszego dolara – choć deprecjacja USD wspiera aktywa zagraniczne, rynki poza USA generują wyższe stopy zwrotu także w ujęciu lokalnym. O przewadze decydują fundamenty: relatywnie niższe wyceny wyjściowe, poprawa dynamiki zysków i możliwe przesunięcie impulsu fiskalnego poza USA.
Czynniki strukturalne sprzyjają dywersyfikacji – deglobalizacja, wojny handlowe i zmiana percepcji ryzyka koncentracji ekspozycji na USA mogą wspierać długoterminową relatywną przewagę rynków międzynarodowych.
Zmiana nastawienia do banków na GPW – wyceny zbliżają się do górnych poziomów prognoz, a perspektywa obniżek stóp procentowych zwiększa ryzyko kompresji marż odsetkowych.
Potencjalna rotacja kapitału w Polsce – możliwe przesunięcie w stronę wysokiej jakości spółek o średniej kapitalizacji oraz oczekiwanie na nowe IPO spółek Skarbu Państwa, które mogą wpłynąć na strukturę przepływów na rynku.
W obecnej fazie cyklu kluczowe pozostaje aktywne podejście do alokacji – zarówno geograficznej, jak i sektorowej. Zachęcamy do zapoznania się z pełnym artykułem Andrzeja Pałasza na Parkiet.com „Europa zyskuje na roszadach w USA, ale dużych zmian sektorowych jeszcze nie ma” https://www.parkiet.com/analizy-rynkowe/art43835301-europa-zyskuje-na-roszadach-w-usa-ale-duzych-zmian-sektorowych-jeszcze-nie-ma