Hossa na zeszyt

To samo, choć na mniejszą skalę dzieje się w większości państw świata. Również w Polsce wprowadzane są kolejne pakiety pomocowe, co prowadzi do wzrostu zadłużenia zaprezentowanego na poniższym wykresie[3]
 

              Dług Polski jako odsetek PKB, źródło: ceicdata.com
 

Choć politycy zarzekają się, że pomoc publiczna ma wyłącznie zalety, jej skala jest bezpieczna, a jej wpływ na gospodarkę będzie jedynie pozytywny, to coraz więcej komentatorów rynku wyraża obawy, czy aby na pewno pakiety pomocowe rządów nie doprowadzą do przegrzania się gospodarek, prowadzając w konsekwencji do nieoczekiwanego wzrostu inflacji, który mógłby wymusić podniesienie stóp procentowych.  W obliczu wzrostu cen i rosnącego obciążenia odsetkowego państw może się okazać, że wiarygodność rządów i banków centralnych zostanie utracona. Gdy koszt finansowania poszybuje w górę, w momencie kiedy stopy się unormują na wyższych niż obecnie poziomach, długi do spłacenia będą znacznie wyższe niż są dziś. Obecne pompowanie gospodarki na kredyt jest celowym działaniem polegającym na utrzymywaniu, a wręcz pobudzaniu coraz lepszych odczytów danych makroekonomicznych oraz zwiększonych wycen aktywów na rynkach finansowych. Niestety każdy dług należy kiedyś spłacić. Możliwość unikania tematu obciążenia wysokim zadłużeniem będzie istniała tak długo, jak inflacja będzie niska, tzn. w granicach odchylenia od celu inflacyjnego banków centralnych. Prezes NBP Adam Glapiński jest przekonany, że nie ma perspektywy wybuchu inflacji i popiera aktualne prognozy NBP zakładające spadek inflacji bazowej w roku 2021. W kontrze do stanowiska prezesa Glapińskiego stoi szereg ekonomistów, którzy jako czynniki inflacjogenne wskazują gwałtowne wzrosty deficytów państw oraz utrzymywanie luźnej polityki pieniężnej, wzrost obciążeń podatkowych prowadzących do wzrostu cen dóbr i usług, wzrosty cen energii czy wreszcie wzrost wynagrodzeń i innych kosztów funkcjonowania przedsiębiorstw[4]. Dużą niewiadomą jest również skala wzrostu cen wynikająca z uwolnienia odłożonego popytu konsumpcyjnego oraz wynikający z niego wzrost cen, którym przedsiębiorstwa będą starały się wynikowo nadrobić stracony covidowy rok 2020. Obserwatorom rynku pozostaje uważna analiza trendów makroekonomicznych oraz podejmowanie przemyślanych decyzji inwestycyjnych tak, aby nie dać się zaskoczyć spadkowi wartości zgromadzonych oszczędności.
 
Katarzyna Juras

 

---